一、经济环境

（一）国际经济：中美贸易摩擦、新冠疫情持续、俄乌战争动荡，未来发展不确定性增加,中国突破中等收入陷阱在即，作为实体经济发展压舱石的国企，更要加快高质量发展。

各经济体之间博弈过程烈度增强，俄乌战争持续动荡，全球各国新冠疫情多发散发，全球经济增长率逐渐下降，经合组织（OECD）预测世界GDP增长率大约为3.1%，远远不及今年一月的预测值。其中，由于俄乌战争的爆发，造成世界商品与能源供应紧缺，物价上涨，仅四月，发达经济体高达6.9%的通胀水平，新兴市场体高达9.4%通胀水平，这是近三十多年来的最高水准，而且是近十年平均水平的2倍以上。由此可知，“高通胀”与“低增长”的经济运行状况已在意料之中，停滞性通胀成为预期，国际形势日益严峻，贸易全球化逆转，国内发展动能转换，加快倒逼国企加快转型升级。

（二）国内经济：投资放缓、消费趋弱、出口疲软，“三架马车”后劲不足，我国的宏观经济增长明显放缓，但鉴于中国政策规划的连续性，发展韧性十足，经济内驱力仍有较大潜力。

面对复杂严峻的国内外发展环境，国家坚持社会面疫病防治，保障经济社会发展，主动应对各类挑战，克服不确定因素的不利影响，呈现出稳中向好势头，巩固了疫情防控成果，一方面最大限度保障民众的身体健康安全，另一方面最大限度维护经济发展基本盘的平稳发展。我国GDP增长率不断下降，经济结构发生了转折性改编，更多依靠内需市场和居民消费提升，加上中美国际贸易摩擦，我国加快推动双循环新发展格局构建，着力拓展内需市场的同时通过产业转型升级提升国际市场竞争力，重塑新格局，激发新动力，以中国式现代化全面推动中华民族伟大复兴。

二、政策导向

（一）财政政策—国家财政赤字率经历短期溢出3%后，仍将回归风险警戒线3%内，隐性债务监控机制强化，国企预算约束硬化，地方城投企业举债难度进一步提高。

我国近20多年来一直实行赤字财政政策，始终保持适度赤字规模，除2020年的3.6%、2021年为3.2%外，其他年度均严格控制在3%以内。一般而言，财政赤字保持在合适的范围内具有稳定经济大盘、调节经济结构、刺激经济增长的功效，我国仅在20、21年疫情较为严重的特殊年份采取了短期超出3%赤字警戒线的举措，但从政府态度来看，财政赤字率依然会回归到正常水平内。因此，各地政府隐性债务风险的化解，仍是今后一段时间财政政策的重要任务。财政部门将继续完善隐性债务监管制度，严禁在新建工程项目上增加其他隐性债务，硬化资金约束，加强对国有企事业单位的监督，严格执行政府举债责任终身追究制，严格债务问题倒查机制。

（二）货币政策—国家在稳定宏观经济大盘的同时，将保持宏观杠杆率基本平衡，债券发行要求将进一步提高，地方融资压力持续加大。

2021年央行并未跟随他国的货币政策步伐，反而仍然坚持并执行好稳健的货币政策，通过运用各类货币政策工具，以保证流动性总量合理充足、长期与短期货币供求平衡。2021年7月已全面降准0.5个百分点，共放出近1万亿的热钱；12月第二次下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放约1.2万亿元投资。随着近期美联储再次公布加息，美元利率、美元指数继续上涨。全球股市都经历了不小的震荡，我们的股市也经历了股指的回落。但是，我国经济体量大、回旋余地广，抗跌性强，市场规模大，基本面并未改变长期向好的趋势。政府货币政策保持稳中趋松，旨在维护物价稳定，支持粮食、能源生产保供，提高绿色发展和乡村振兴的支持力度，而对于债券市场的监管仍将进一步加强，地方城投公司发债压力越来越大，要持续关注债务风险。

三、行业环境

国内环境深刻变化，地方债务约束不断加码，各地城投企业转型发展迫在眉睫。城投企业作为地方发展的助推器，在推动城市建设发展的同时，需转变传统运营模式，实现公司价值最大化。

国内经济步入新常态，稳中趋缓经济增长。中央政府财政制度不断完善，国办发43号文印发实施新预算法。中央出台各项政策规范地方政府举债融资机制，地方政府性债务约束进一步加码，城投公司运作面临重重挑战，深化城投公司转型迫在眉睫。城投公司在短期内剥离政府融资职能的可能性不大，仍将长期作为推动城市发展和区域城市化水平的重要载体。随着城市化进程的持续深入，城市资产的发展模式将从“重投资”转为“重运营”，城市资产的运营和管理模式探索对于城投公司而言既是机遇也是挑战。城投公司作为区域发展的助推器，其发展壮大与转变势必受到政府层面的高度重视和大力支持，要逐渐改变重建设轻运营、重投资轻管理的运作模式，加快内部体制机制改革，建立融“借、用、还”于一体的投资理财制度，统一整合经营性资源，做大做实公司资产，参与政府重大产业项目投资，对国有企业要发挥好产业导向作用。

四、国企改革

（一）改革经验：国有企业改革三年行动以“1+N”政策体系点明改革重点与难点，提升国企改革推进效率，逐步形成可复制、可参考的宝贵经验。

国企改革可以分为两个方面。一方面，国有企业改革主要是指公司制股份制改造和混合所有制改革两个方面。另一方面则包括产业升级、法人治理的完善，以及市场化运作机制等以“三大体系”改革为核心内容。公司制股份制改革和混合所有制改革能够加快企业法人治理制度更快完善，促成“三项制度”更快落实，推动地方产业转型升级，同时，法人治理与“三项制度”改革的推进，也能从国企内部有力支撑股份制改革、混改和产业升级。随着国企改革的不断深入，全国各地国企改革取得一定的成果与可借鉴经验。

（二）改革加速：2022年国企改革深水区、窗口期、关键阶段等多重特点交织叠加，各地要抓紧完成收官之战，而未来，国企改革的主题预计会基本保持不变。

2022国企三年改革方案进入收官之年。各地也在加强督查，推动各项任务的100%完成。通过国企改革三年行动的实施，在形成更加成熟的中国特色现代企业制度和以管资本为主的国有资本监管体制、促进国有经济布局优化和结构调整、提高国有企业活力和效益、做强做优做大国有资本和国有企业等方面取得明显成效，增强国有经济的竞争力、创新力、控制力、影响力和抗风险能力。未来，随着需求侧稳步扩张，供给侧结构性改革，国家对于国企自身高质量发展的要求不会变，国企改革的内容仍会是混改、产业升级、完善法人治理、“三项制度”等主题。城投公司应回顾历史、总结经验、借鉴标杆，以问题和目标为导向，靶向思维、精准发力，才能在以后的改革周期中进一步提高自身的市场竞争力。